美国总统极其喜欢在社交媒体上发言，尤其是用Twitter。仅仅去年一年，就发布了多达3000多条推特。除了美国总统对推特的“加持”，近两年以来，推特（TWTR）以85%涨幅，在热门科技股中名列前茅。所以本次财报前，投资者对于推特看涨气息浓厚，然而结果却大相径庭。大概财报季的魅力，就是在于猜不透。
1、营收不及预期，推特广告业务走弱
推特大跌，首先因为营收不及预期。预期8.74亿实值8.24亿美元，看起来miss不多，而同比增速来看像一个汽车调头，转了个大弯。
推特公司自己解释提到许多“不利因素”，其中包括产品问题以及7月和8月的广告量低于预期。众所周知，推特营收靠广告，广告业务的营收趋势走向和总营收增长趋势高度吻合。
从上图看，季度广告收入为7.02亿美元（共识：7.558亿美元）。从数字来看，本季度广告营收占比也有所下降。
而推特CFO内德·西格尔（Ned Segal）在电话会议上的发言可能更为关键，更有利于分析广告问题的影响。
Twitter以前一直在向不该收集的人收集设备信息，并将其用于广告定位。他说，收集这些信息的设置“未按预期工作”，并补充说Twitter还与广告商共享了数据，这些数据原本不应用于衡量目的。自从8月初停止这种做法以来，从广告库中删除这些数据就损害了公司的业务。Twitter将该问题称为“错误”。
考虑当前对数据收集的规范越来越高，以及推特对于第四季度的展望不及预期，
推特预计四季度营收9.4-10.1亿美元，低于市场预期10.6亿美元
大跌是理性的反应。
2、营收之外，运营利润率下行
在营收之外，推特本季度利润表现也不如预期。净利润为3652.2万美元，预期为6706万美元。
从利润率情形来看，毛利率略有下滑，运营利润率来到近两年低点。而正是两年前那次Q3季报，让推特股价再次起飞。深究本季度推特各项费用占比表现，可以看到研发费用连续四个季度上升。
推特表示三季度支出同比增长17%至7.8亿美元，主要是由于雇佣和销售投入、营销和研究投入。
3、mDAU数据向好
老虎证券投研团队认为，在营收和利润的关键指标背弃之后，作为社交媒体平台核心数据的mDAU（可商业化每日活跃用户人数）同比增长17%，连续增长四个季度，是本季值得欣慰的数据。但是，虽然mDAU值得一提，在恐惧面前，也似乎被遗忘了。
4、经营现金流稳健
推特近来股价表现良好，除却用户增长利润指标攀升，如现金流表现也值得称道。
由上图可以看出来，Q3而言，推特的现金流继续相对稳健的表现。
总结，“推特治国”的川普除了坚守推特阵地外，又开通了最新的Snap账号，再加上推特过往有管理问题，以及如推特CFO所言的数字监管收紧。关注推特的理由，需要越来越从利润估值指标中寻找证据。后续推特如何解决眼下这些问题，让市场重回信心，才是当务之急。
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