本文发布于老虎证券社区，老虎社区是老虎证券旗下的股票交易软件 Tiger Trade 的社区板块，致力于打造“离交易更近的美股港股英股社区”，有温度的股票交流社区。更多港美英股新股申购资讯，请关注老虎证券。
世界三大赌城：拉斯维加斯、澳门、蒙地卡罗，如今还能下注的只剩下2个。
因新冠肺炎肆虐，澳府在2月4日宣布将关闭赌场15天。这是自澳门博彩业1847年合法化以来，第二次关闭赌场，上次关闭是因为史诗级台风“山竹”，但只歇业了32个小时，而这次闭门竟然要按天计！
这对依赖赌客收入的博彩股来说简直是噩梦。
受疫情影响最大的自然是赌王何鸿燊家族，除此之外，远在拉斯维加斯的世界第二大赌场集团美高梅也无法置身事外。
其旗下子公司美高梅中国乃与赌王千金何超琼共同组建的合营公司，在澳门运营两家赌场——2007年12月开业的澳门美高梅和路氹美狮美高梅。
根据近日发布的Q4财报，美高梅中国贡献了7.27亿美元的营收，折合人民币约50亿元，此次关门15日，加上前后影响，预计损失将超过10亿元，虽然赌场财大气粗，但10亿可不是一个小数目。
无疑，美高梅也身处重灾区。
但当市场恐慌的时候，聪明的资金下手了。美高梅在疫情发生后曾短期大跌近15%，但很快恢复元气，至今已收复大部分失地，市场普遍预期疫情只对季度收益产生影响，并将很快恢复增长，因此，新冠肺炎这只黑天鹅不足为惧。
美高梅Q4尚能风平浪静
在Q4中，美高梅实现营收31.85亿美元，低于市场预期的32.2亿美元，同比增长4.3%；经调整EBITDA为6.82亿美元，低于去年同期的7.03亿美元，同比下降3%；每股盈利0.08美元，上年同期为亏损3美分，但严重低于市场预期的0.27美元；
作为美国四大赌业巨头之一，美高梅在全球运营着17家赌场，包括拉斯维加斯大道上的百乐宫和澳门的2家赌场，其营收主要来源为博彩和提供住宿、购物、餐饮等一条龙服务，其中博彩是核心，负责吸引人流。
美高梅将营收来源分为3部分，分别是拉斯维加斯大道度假村、区域运营和美高梅中国，其中，拉斯维加斯大道度假村占据近半营收。
虽然美高梅中国占营收比重为22.8%，但却是美高梅增速最快的部门，2019年全年营收增速19%，主要得益于2018年2月开业的美狮美高梅刺激。但在Q4中，增速下滑严重，VIP业务下降了23%，拖累整体表现；区域运营收入虽然保持高增长，但主要是通过去年并购帝国城和诺斯菲尔德公园实现，持续性值得怀疑；而占营收比重最大的拉斯维加斯大道度假村已步入晚年，增速只有个位数。
由于新冠肺炎在今年1月开始大爆发，因此对美高梅中国4季度的营收并无太大影响，作为老牌赌场之一，在没有新增赌场和全球经济大波动的时候，业绩时常稳如磐石，虽然这次财报不及预期，但整体波动范围很小，也算是一个风平浪静的财报。
但....
赌场关门，下一季财报悬了
美高梅在澳门的2家赌场是和赌王之女何超琼合资共营，美高梅持股比例56%，同时美高梅中国在香港上市，目前市值451亿港币。
第一家赌场澳门美高梅开业时间在2007年，是从赌王何鸿燊手中获得的副牌，由于经营设施开始落伍，加上路氹地区发展迅速，各家赌场分设林立，2018年2月13日，美高梅在澳门的第二家赌场美狮美高梅开业。
豪华的设施、至尊的体验，美狮美高梅迅速超越老赌场，无论是在房间数还是赌台数量上都成为NO.1，成为推动美高梅中国增速的中坚力量。
随着澳门赌场关门15日，以及考虑到后续新冠肺炎的影响，美高梅在澳门的一季度收入凉了。
此次关闭正值中国农历春节假期，以往这个时候是赴澳旅游的黄金时节，积攒了1年收入的赌客们计划大展拳脚开始豪赌，却不想只能宅在家中过春节。
根据澳门博彩监察协调局的数据，1月澳门博彩业收入下降11.3%，中国内地游客数减少83%，整个春节期间的游客总数下降了78%。
内地游客贡献了澳门赌场绝大多数营业额，根据澳门旅游局的统计，在2006年内地游客已经占到各娱乐场博彩总人数的93%，如果你身处赌场，听到的都将是普通话，看到的都是一沓沓人民币。
这一盛况在港珠澳大桥开通后日益繁盛。
而为了应对这次疫情，美高梅中国宣布免除零售租户半月租金，并捐出2000万澳门币支持国家抗疫防控工作，伟岸的形象势必让报表更加难堪，公司管理层已经放弃对2020年第一季度财报做出展望。
美高梅的未来
老虎证券投研团队认为，赌场收益和全球经济紧密相连，历史上引发美高梅股价大跌的多是全球经济下滑，这并不难理解，在勒紧裤腰带过日子的时候，无论是土豪还是普罗大众都要忙着生计而无暇赌博。
而当前，受疫情影响，美高梅的未来或仰仗于开源节流。
开源指得是增加赌场。
2018年，日本将民营赌博首次合法化，计划兴建3处包含赌场的综合度假区。市场分析，将在2025年召开世博会的大阪有望博得头魁。
美高梅为了拿下牌照，开始执行大阪优先的政策，不仅积极参与当地活动，而且将澳门美高梅的打法复制，采用联合地头蛇的办法获取经营权。
结合最新市场消息，世界第一大赌团金沙、永利度假村、新濠博亚、凯撒娱乐先后声称无意竞争大阪赌牌，美高梅有望成为这场赌局中的赢家。
根据市场预测，日本未来的赌场收益在200亿美元左右，势在必得的美高梅大有看头。
但远水不解近渴，当下美高梅侧重于采用轻资产的运营策略进行节流。
今年1月，美高梅宣布将出售两间位于拉斯维加斯的酒店MGM Grand 与Mandalay Bay resorts，以及位于拉斯维加斯大道上的赌场，接盘对象是美高梅和黑石集团的合资子公司。
完成交易后，美高梅将获得24亿美元现金收益。
这笔操作类似去年将百乐宫卖给黑石，美高梅通过出售重资产而后回租的轻资产运营策略来增厚公司收益。
老虎证券投研团队认为，远攻近守，加上Q4中管理层宣布将启动一份30亿美元的回购计划，美高梅的未来依然很稳。
总结：
作为世界第二大赌博集团，美高梅的Q4财报虽不及预期，但大额回购有望支撑股价，这也许是Q4公布后，股价先是大涨近7%，而后又回落下跌3%的原因。
老虎证券投研团队认为，在没有经济过热或危机的情况下，博彩股的经营总体稳健，股价大概率跟随指数和GDP上涨，澳门赌场关门毕竟只是暂时性事件，并不会长久造成影响。
本文不构成且不应被视为任何购买证券或其他金融产品的协议、要约、要约邀请、意见或建议。本文中的任何内容均不构成老虎证券在投资、法律、会计或税务方面的意见，也不构成某种投资或策略是否适合于您个人情况的陈述，或其他任何针对您个人的推荐。