全球最大的消费者和医药保健产品制造商强生公司(JNJ)于7月15日周二盘前发布2019 财年第二季度财报。虽然国际业绩强劲，但难抵官司缠身、天价赔偿。
国际业务强劲 净利润大增
公司单季营收额为205.6亿美元，高于华尔街预期的202.9亿美元，同比下降1.3%，每股收益2.09美元，同比增长43.8%，包括出售其感染预防业务(ASP)的20亿美元。净利润56.1亿美元，高于去年同期39.5亿美元，相比增长42%。
本季的毛利率从去年同期的66.6%上升至66.8%，研发费用上升至55.2亿美元，同比上升9.5%。
由于强生国际业务与美国业务占比大致相同，外汇的波动对收入和利润也产生影响。除去汇率的影响，本季国际营收同比上升5.5%，美国本土业务同比下降2.2%。
重磅药物爆发拉升营收
从收入的业务构成上看，制药业务收入105.3亿美元，同比增长1.7%。最主要的三个“重磅药物尤特克单抗（Stelara）、达雷木单抗（Darzalex）及伊布替尼（Imbruvica）当季销售额分别为15.6亿美元、7.7亿美元及7.3亿美元，同比增长16.1%、51.6%及34.1%。另外，Stelara的升级版Tremfya（抗炎药）本季销售同比增长86.5%，显示出强大的潜力。老虎证券投研团队认为，这几个重磅药物爆发式的收入也拉升了整体的营收。
个人消费品业务本季继略微增长，同比增长1.1%，占总营收比例17.2%，主要增长来自于露得清品牌，而婴儿护肤品牌AVEENO表现平平，老虎证券投研团队指出，这主要是受到“致癌问题”的影响。医疗器械部门同比下降6.9%，主要是ASP业务单元的出售。
官司缠身 或将损失175亿美元
近几年，强生“官司缠身”主要就是其婴儿爽身粉及其它含滑石粉的美容产品的致癌问题。强生至少从上世纪70年代开始就已经知道其产品中含有石棉，但未对消费者做出警告。这让它接了不少官司。上周五，强生再临46.9亿美元天价赔偿，股价应声下降4.15%。目前强生仍面临约9000起类似诉讼，公司依然承担着大量的诉讼费用，难以全身而退。
此外，今年5月底，美国俄克拉何马州检方正式对强生提起诉讼，指控其利用误导性手段推销唯一来源是是罂粟的阿片类止痛药物，长期使用极易引起机体耐受成瘾。虽然强生要求该州法官放弃审判动议，但仍然被法官驳回，毕竟俄克拉何马州在禁毒方面趋于严格，因此审判将按计划进行。这起诉讼可能会让强生公司损失高达175亿美元。
老虎证券投研团队认为，这些诉讼在一定程度上使强生的运营现金流受损。
“护城河”坚固 上调股息的历史或将延续
强生作为一家国际性大型企业，在全球57个国家建立了230多家分公司，拥有11万6千余名员工。旗下拥有强生婴儿、露得清、可伶可俐、娇爽、邦迪、达克宁、泰诺等众多知名品牌，产品高度多样化。
此前，“FierceBiotech”公布了2018年药物研发投入最多的10大药企，强生位列第二，其研发投入为107.6亿美元占销售额比重13.2%。
强生在世界各地构建的JLABS研发基地帮助将早期科学突破转化成尖端创新药物和科技。近日，强生旗下的杨森表示有望在2019-2023年期间推出至少10款重磅新药，其中治疗成年治疗抵抗性抑郁症患者的Spravato（esketamine）和治疗尿路上皮癌的“first-in-class”特异性FGFR抑制剂Balversa（erdafutinib）已经分别在今年3月和4月获得FDA的批准。
老虎证券投研团队认为，强生的“护城河”较为坚固，拥有2.79%的股息收益率，连续55年上调股息的历史或将延续。
同时，公司小幅上调全年业绩指引，销售额从804-812亿美元提升至808-816亿美元；同时，考虑到汇率及意外支出的影响，维持全年调整后每股收益8.53美元至8.63美元。