1月30日，腾讯金融科技智库正式发布了《见证2019·百位经济学家问卷调查报告》（以下简称“报告”），广发证券首席经济学家、腾讯金融科技智库资深专家沈明高对报告进行发布并解读。
报告对国内100位经济学家展开问卷调查，涉及经济增长速度、CPI、消费、宏观政策、股市、房地产、金融科技、互联网+、人工智能、人口老龄化等多个方面，系统展望2019年乃至今后中国经济、社会、生态文明建设等多个领域的机遇、挑战及风险，并分析了其中存在的投资机会。
沈明高表示，这份报告最大价值在于100位经济学家的调研告诉我们，哪些问题有共识，哪些问题没有共识， 100位经济学家观点一致的方向，很可能代表市场的共识，反过来分歧比较大的，说明不确定性比较高，还需进一步研究。
参与《报告》问卷的百位经济学涵盖了林采宜、管清友、陆挺、姚余栋、潘向东、彭文生等券商投行的首席经济学家，也有张斌、许伟、张明、祝宝良、杨志勇、文宗瑜、杨涛、曾刚等权威机构研究专家，以及郭田勇、何帆、董希淼、董克用等高校教授。
经济增速小幅放缓，低于6%的风险存在
从100位经济学家调研的结果来看，共识是GDP增长速度放慢，59%的人预测在6%到6.5%之间，但是有将近1/3的人认为GDP增速有可能低于6%。没有经济学家认为增速会超过7%。
“我个人也比较认同低于6%的风险是存在的，特别是今年上半年，如果从企业盈利、财政收入的月度增长来看，都出现了负增长，这对名义GDP来讲是很大的影响。”沈明高分析，分歧在于下行的幅度，如到底是6%以上还是6%以下。另一个分歧是上半年见底还是下半年见底。我们的看法是今年二季度开始见底，下半年开始企稳，甚至略有反弹的迹象，有一些领先指标是支持这个看法的。
改革开放40年间，GDP增速低于6%的只有三次。
消费升级与新经济是经济增长引擎
面对经济增速的放缓，未来10年经济增长的重要引擎是什么？ 96%的经济学家不认可将房地产作为未来10年中国经济平稳较快增长的最重要引擎。45%的经济学家认为居民消费升级是最重要的引擎；31%的经济学家选择了互联网等新经济；出口升级支持者只有2%。
这一问题共识比较高，基本上大家认为未来10年中国经济增长的主要引擎有两个，一个是消费升级，一个是创新或者叫新经济。沈明高认为，是消费升级和创新两个都是慢变量，一方面它的增长速度比较慢，另一方面它还需要时间来挖掘。问卷结果大致可以反映高质量发展理念已经深入人心。
松货币、宽财政成共识，赤字率破3成焦点
2018年底的中央经济工作会议虽然维持了稳健的货币政策的提法，但有67%的经济学家认为2019年货币政策将显著宽松；77% 的人认为财政政策会更加积极。所以从这两个角度来看，未来的政策取向是松货币、宽财政。
比较有意思的是关于财政赤字率的调研，57%的经济学家都希望财政赤字率能突破3%，因为在短期内需要更大的财政政策空间来维稳经济增长，或者避免出现大的风险。但仍有20%的人认为不可以突破3%的赤字红线。
根据官方公布数据计算，年度财政赤字率（财政赤字/GDP）2015-2017年分别为2.35%、2.93%和2.88%。沈明高分析，如果3月份的两会财政积极程度不如市场预期的话，对市场会产生比较大的影响。
政府与居民有加杠杆空间
《报告》显示，经济学家中有46%认为总体债务水平偏高，42%认为适中。偏高者更多关注政府债务风险问题，适中者可能更多是从政府债务风险总体可控的视角出发。
高达82%的受访者认为中国企业部门总体债务水平偏高，这与供给侧结构性改革的“去杠杆”是一致的。
对于家庭债务，48%的受访者认为偏高，39%认为适中。居民债务最大的问题是增长速度太快，而不是现在的水平已经很高。
沈明高分析道，企业债务高是一个共识，那么货币政策和财政政策放松的结果是到底谁来加杠杆，这是一个很现实的问题。货币政策放松的目的是说为了让资金脱虚向实，让资金更多进入实体经济，但企业债务已经很高了，加杠杆的部门只能是中央政府或者消费者。在目前的情况下，通过宽松的货币政策支持实体经济，它的边际效果肯定不如人意，这也是为什么我们传统的刺激计划效果在下降。
中美贸易摩擦持续存在，人民币汇率有望稳定
对中美贸易关系走向的预测在很大程度上影响市场预期。22%的经济学家认为2019年中美贸易关系向好；42%的经济学家认为摩擦升级；31%的受访者认为保持现状；还有5%的受访者持有其他看法。
沈明高的判断要比问卷结果乐观，他认为，2019年中美贸易谈判会取得阶段性成果。因为中美都需要达成一些协议。首先特朗普政府有很多内部矛盾需要外部的成果去缓解。同时中国经济也面临下行的压力，希望减少对出口的负面影响。当然中美达成的协议是阶段性的，中美贸易摩擦会继续存在，只是在短期内不至于恶化。
大多数经济学家对2019年人民币汇率持乐观态度。93%的经济学家认为2019年人民币兑美元汇率将在正负10%之内波动。只有4%经济学家认为人民币兑美元汇率将大幅上涨（10%以上）；3%经济学家认为将大幅下跌（10%以上）。
2019年人民币汇率总体稳定最扎实的基础莫过于中国外汇储备。2018年12月，中国外汇储备30727亿美元，比11月份环比增加110.03亿美元。
沈明高认为今年人民币贬值压力会大幅减少，一个是美联储今年停止加息的可能性非常大，预测美联储再加两次，结束这一轮的加息周期。
人工智能、生命科学有望获重大突破
《报告》显示，66%的经济学家表示人工智能、人机结合、生命科学等领域发生重大突破可能性很高或者一定会突破。现实中，中国一直重视人工智能技术的发展，在某些领域甚至处于领先地位，但人工智能基础理论的发展还有较大空间。
但对新经济的认识上，共识比较高的是对人工智能和生命科学取得重大突破的可能性，这个相对来讲确定性比较高，有45%的人认为可能性很高，一定会发生的有21%，加在一起有66%。但区块链到底有多大的功能、作用，数字货币未来会不会成为主流，这些方面的分歧还是比较大。另外经济学家们对金融科技的作用是认可的，主要两大作用，大数据风控和定价及大幅提高运营效率。
扑朔迷离的房价与股市
整个调查里面分歧最大的是房价和股市。
报告显示，经济学家中认为房价“不会下跌”的有57%，超过一半人数；认为房价将下跌的有40%；认为住房市场价格会出现分化的有3%。这说明，2019年的住房价格在总体保持稳定的情况下，可能会出现扑朔迷离的局面。
报告分析，从宏观经济稳定来看，应该争取的是住房价格稳定但不大涨大跌的结果。由于各地人口净流入存在较大差异，市场分化在所难免，如何防范局部地区住房市场风险可能带来的全局性风险，是宏观经济调控必须面对的难题，投资者也应在此前提下进行决策。
关于现在是不是配置A股的好机会，认为是/不是/说不上的经济学家各占33.3%。这种“三三三”的选择结果说明，配置A股现在总体上看还不是好机会。
“可以说这100位经济学家对今年股市的走向没有看法、没有共识”，沈明高分析道，房价和股价确实是投资者最关心的，这两个问题是目前没有共识，需要继续追踪。
60%的人认为对美股已经没有配置的价值，调查结果显示，对美股最悲观，港股次之，对A股基本上没有看法。
“本来我希望我们这个调研能给大家一些方向上的投资建议，但是到目前为止，按照这个调研来看还没有好的建议”。不过，沈明高认为，从市场的角度来讲，今年机会好于去年。
中美错峰发展
宏观经济还有放慢的压力，但投资机会主要来自一些交易的机会。从短期看，沈明高分析认为，第一今年2月底之前中美贸易谈判有可能达成阶段性协议。第二到了3月份两会的时候，财政大规模减税费，这也是一个市场的预期，如果财政宽松超预期，有可能影响市场的走向。第三，到今年一季度末，市场会逐步形成一致性的看法，只要美联储今年加息少于两次停止加息周期的话，人民币贬值的压力会降低。第四，从中美经济增长错峰特征，去年美国经济增长加速，中国经济增长减速，今年下半年中国经济有可能在低位企稳，美国经济在高位回落，所以今年可能会出现一个中美经济增长反转。
从长期看，沈明高认为，消费升级和新经济如果真正成为新的经济增长点，中国经济将真正进入高质量发展阶段。